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上海市印发《上海市清洁空气行动计划(2023—2025年)》。计划提出，加快公共领域车辆电动化，鼓励私有乘用车电动化，持续推进纯电动、氢燃料电池重型货运车辆的示范试点及推广应用。到2025年，燃料电池汽车应用总量力争突破1万辆，个人新增购置车辆中纯电动车辆占比超过50%。

国金证券指出，重卡电动化符合减排需求，燃料电池重卡迎来发展期。碳达峰和国六标准的实施促使汽车减排，考虑到汽车领域过半污染物来源于重卡，这将利好燃料电池重卡。当其渗透率达100%时，碳排放量每年将减少11688t，对应4294.4万辆乘用车的碳排放量。同时燃料电池重卡销量逐年增长，2022年达2465辆，同比涨幅高达2.2倍，在新能源重卡中占比达9.8%。

该机构表示，燃料电池重卡全生命周期成本优于换电重卡，商业化推广可行性更高。全生命周期成本分为购置和运营阶段，在短岛和长途场景分别进行测算。测算结果表示，燃料电池和换电重卡TCO在短岛场景下分别为318.93/337.82万元，长途高速场景下分别为294.01/322.79万元。在当前成本水平及政策条件下，燃料电池重卡可实现更低成本，更符合商业推广需求，随着规模效应和技术进步，预计2025年系统价格将降至2元/W以下，实现无补贴下TCO平价。

投资方面，国金证券认为，交通领域燃料电池在重卡和叉车方面的性能和经济性优于同类纯电动车型，随着政策的推广、氢气价格的下行以及基础设施的完善，商业化推广空间潜力大，2022-2025年累计均可达成百亿市场规模。建议关注燃料电池核心零部件环节企业：亿华通、美锦能源、京城股份。

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